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沪深股市行情_对A股年的6次大幅下跌进行了详细的比较

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-02-06 12:30

最近市场做了一个比较明显的快速调整,沪深股市行情,共10交易天,最大调整幅度为14.2%。调整时间短,范围大,这是一个急剧下降。我们详细比较了自2013年以来的六次大幅下跌:2020年1月至2月、2019年4月至5月、2018年2月、2016年1月、2015年6月至7月和2013年6月。结论如下:

(1)2013年后,随着杠杆基金和长线配置基金的增加,A股越来越有可能在调整初期大幅下跌。

(2)与利润趋势、流动性趋势、估值、短期杠杆基金和长期配置基金这五个维度相比,每个维度都是历史上最好的或第二好的。

(3)从多维综合比较来看,目前的市场格局更接近2013年6月资金短缺前后的市场格局。不同的是,资金短缺对利润预期和流动性有双重影响,而流行病只影响利润预期,因此下降幅度应该小得多。我们认为,最近10交易点的下跌,尤其是节后的第一个交易点的下跌,已经完全释放了风险,市场可能会稳定下来。

(4)这一急剧下降基本上阻止了出现快牛在2020年出现的可能性,但结构性牛市或慢牛仍然是可以预期的。

1。投资者杠杆和绝对回报的增加使得A股在2013年后,尤其是2015年后,很容易在出现大幅下跌,A股在调整的初始阶段特别容易大幅下跌,然后放缓或结束调整。这与2013年前大不相同。2008年和2010年熊市之间的比较非常典型。2008年熊市年初,市场缓慢下跌,但随后持续加速。然而,2018年熊市的第一波下跌速度非常快,但随后变得越来越慢。2019年4月至5月的调整速度也很快,2020年下半年也很快。

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我们认为这反映了绝对回报投资者的增加和杠杆基金的影响,这将是未来的常态。

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2,基本面角度对比6急剧下跌

基本面趋势对比,我们重点分析收益、流动性和估值三个维度。我们认为,与这六次调整相比,当前市场利润趋势排名第二,流动性趋势排名第一,估值排名第二,具体顺序如下:

(1)利润趋势:2020年6月,2020年1-2月,2019年4-5月,2015年6-7月,2016年1月,2018年2月;

(2)流动性:2020年1-2月,2019年4-5月,2016年1月,2018年2月,2013年6月,2015年6-7月;

(3)估价:2013年6月,2020年1-2月,2019年4-5月,2018年2月,2016年1月,2015年6-7月;

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2.1,利润趋势比较

对于板块或整个市场,如果其利润呈上升趋势并受到短期负面影响,其后续操作应该相对较强;然而,如果市场处于利润下降的趋势,尤其是在早期和中期阶段,在受到负面影响后很难恢复。

目前的利润在拐点左右,正在缓慢上升。如果你看绝对值,它仍然没有上升,但因为一些领先的行业已经显示出提高利润的趋势,如技术(包括新能源汽车)。然而,一些盈利预期不佳的板块应该处于下行趋势的末端。与之前的大幅下跌相比,目前的跌幅仅略逊于2013年6月,也好于其他几个月。

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2019年4-5月,市场处于利润下降趋势的中后期。利润在2018年下降,到2019年初没有任何改善的迹象。过去6个月相对流行的电子产品、媒体、电脑和新能源汽车在2019年4月至5月没有被市场发现。当时,只发现了育种利润的提高,利润逻辑很少。总的来说,从整体结构来看,从2019年4月到5月,利润趋势没什么可看的。

2018年2月,当利润处于上升趋势的末尾时,下降趋势尚未开始,但领先指标已经开始恶化。2018年2月是从2016年到2017年连续两年利润增长的结束。2018年初,市场一致预期2018年全年的盈利环境将难以继续超出预期,但自下而上没有发现可能低于预期的点。然而,如果我们看宏观工业

2015年年中和2016年初的调整显示,两大主板的利润处于下降趋势的中间,增长利润处于上升趋势的末尾。如果你看看上市公司的业绩,增长业绩到2015年甚至2016年初仍在改善,但如果你看看并购等方面的数据,它已经逐渐转向下降趋势。我们认为,增长利润是在2015年6月至7月的最后一个时期,主板利润处于下降趋势的中间。到2016年初,主板处于下降趋势的最后阶段。2016年第二季度和第三季度之后,许多经济指标开始缓慢改善,尤其是大宗商品价格正在改善。然而,当市场观察主板在2016年1月和2月的利润时,仍然很难看到这些。

2013年6月是资金短缺的影响。如果我们看看上市公司的利润,主板处于上升趋势的末端。因为从2012年到2013年,主板的利润有一个轻微的反弹周期。2013年年中,主板利润处于反弹后期。资金短缺后,市场担心未来经济下滑,但主板和宏观同步指数的利润尚未开始下降。主板利润在2013年12月后将进入下降趋势。然而,不断增长的利润处于上升趋势的中间,或在早期略有下降。相对而言,在那个时候,有很多事情需要关注利润。主板是一年利润小幅反弹的结束,而增长则是利润大幅上升趋势的开始。

如果我们对刚才比较的盈利模式进行排名,我们认为2013年6月是最好的,2020年的现状排名第二,2019年4-5月排名第三,2015年6-7月和2016年1月分别排名第四和第五,最差的是2018年2月。

2.2。流动性趋势比较

从流动性的角度来看,比较这6次大幅下跌,最大的共性是现有机构的仓位,在调整前都处于高位。

不同之处在于,目前至少宏观流动性是宽松的,而我们认为2019年4月至5月是略微紧缩的,2018年2月是非常紧缩的,2013年6月是历史上最紧缩的,2015年6月至7月和2016年1月是宏观流动性宽松的,但由于配资和金融的监管影响,微观流动性非常紧缩。

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目前的资本结构是几个冲击中最好的。首先,不存在宏观负面影响,不像2013年年中或2019年4月至5月宏观流动性收紧时那样。目前的微观流动性也是可以接受的,而且政策也非常支持股市。当然,过多的短期调整将不可避免地带来杠杆基金的平仓,这是不可避免的。这次调整每次将是出现,但至少没有外部相对较大的因素影响股市的资本状况。因此,这次的资本结构是我们比较过的6个案例中最好的。

2.3。估值比较

从估值的角度来看,我们认为目前的情况可能排在第二位,而绝对估值是所有之前调整后的最低值。虽然2013年6月的静态估值略高于当前估值,但当时的相对历史估值相对较低,即2013年的估值与2013年之前相比非常低。当时,还不知道2014年上半年的估值会非常低。当我们说2013年6月较低时,我们指的是2013年6月及之前,2020年1-2月及之前。

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从基本面趋势的角度来看,我们可以看到当前的基本面格局是历次大幅下跌中最好的。利润趋势排名第二,流动性趋势排名第一,估值排名第一或第二。

在所有案例中,最相似的是2013年6月。当时,利润趋势值得关注,但流动性影响相对较大,两者的估值处于历史低位。然而,这两个短期事件之间存在一些差异。2013年6月的资金短缺不仅会影响流动性,还会改变A股的未来利润预期。疫情的影响令人担心上市公司在未来一两个季度的利润。因此,这一次的大幅下跌将小于2013年6月。影响完成后,指数可能显示2013年6月以后的市场表现。

3。比较短期交易的力量

短期交易

(2)长线配资基金:2020年1-2月、2019年4-5月、2013年6月、2016年1月、2018年2月、2015年6-7月;

3.1,每一次大幅下跌都伴随着一次重大事件冲击

每一次大幅下跌都伴随着一次重大的短期负面事件,而且大多数时候这是一个每个人都在追踪的相对较小的变量。2019年4月至5月,中美贸易再次恶化,2018年2月,美国和香港股市暴跌,2016年1月,人民币汇率迅速贬值,2015年6月至7月,人民币汇率跌至1:10099,2013年6月,资金短缺。

71c093760cb3d55ae85c117dad54b446.png 3.2,平仓盘压力相对较好,盘的长期配置非常大。

短期影响的调整时间和空间主要取决于两点:资金分配和平仓盘。理论上,如果自下而上基金的数量相对较大,平仓盘也不太大,这一头寸的跌幅不会很大。

我们认为平仓盘这一次的短期压力是相对可控的,因为在调整前的季度,指数的增幅与之前相比不是很大。

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从利率和估值的比较来看,经过之前所有的调整后,目前的资金配置可能是最大的。利率非常低,估值也很低。市场调整得越多,配置的资金就越多。在历史上,外资可以作为一个非常重要的观察指标来分配资金。如果估值过高,外国投资者几乎每次在调整前都会抛售(2015年第二季度和2019年4月是两个最典型的例子)。调整后,如果估值便宜,外国投资者会购买。在这一大幅下跌之前,外资在调整前没有卖出多少,但在调整后买入更多,这表明当前的市场利润和估值匹配良好,可以吸引大量长线配置资金。

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