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华经网_为什么恒大的发债成本这么高

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-02-09 17:06

最近,我们看到恒大宣布(03333)美元,一周内发行60亿美元。

2020年1月21日,程静股份有限公司(发行人)、恒大地产、航天控股及其子公司担保人与瑞士信贷、瑞士联合银行、美国银行证券、天丰国际签订购买协议,发行2022年到期20亿美元的11.5%优先票据和2023年到期20亿美元的12.0%优先票据。

1月16日,中国恒大将在2023年发行11.5%的10亿美元优先票据,在2024年发行12%的10亿美元优先票据。该公司已与瑞士信贷、美国银行证券、法国巴黎银行、中国建设银行国际、广银国际、中信银行(国际)、天丰国际和瑞银集团签订了购买协议。该公司表示,发行优先票据主要是为了对现有债务进行再融资,余额用于公司的一般用途。

让我注意一下,为什么恒大的发债成本这么高?

检查了一下。恒大此次11.5%和12%的融资成本是2016年以来的最高水平。恒大此前在2010年和2015年分别发行了13%和12%的优先票据。未来几年,美元债务融资利率不会超过10%。2019年,公司海外发行债券较多,利率也较上年大幅上升,全年最高值为10.1-100.34%。

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data source: wind

似乎比以前稍微高一点,每个人的成本都这么高吗?年初我们还检查了房地产债券的发行情况。

1月以来,融创、碧桂园、新城、凯撒等众多房地产公司进行海外融资,利率从3.375%到12.95%不等。

总体而言,小户型住宅企业融资成本居高不下,金轮天地控股融资利率最高,达到12.95%,凯撒、华阳年控股、华南城市控股、中外运实业均超过10%。大型住宅企业融资成本相对较低,龙湖集团融资利率低于4%,碧桂园高于5%。荣创略高,但仅为6.5%。

相比之下,同样是国内房地产行业领军人物之一的恒大,这次融资成本明显更高。

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Data Source: Wind

国内三大房企的融资成本比小型房企高,让人怀疑恒大是否存在资金风险。

这似乎也是对投资者疑虑的回应。21日宣布,公司董事长兼执行董事许家印认购2022年2000万美元票据,2023年5.8亿美元票据,公司首席执行官兼执行董事夏海钧认购2022年5000万美元票据。16日,宣布徐家印认购2024年到期票据5000万美元。夏海钧认购了2023年到期的5000万美元票据。公告称,徐家印和夏海钧的认购是基于他们对公司的支持和信心。

有意思的是,1月15日,债券发行公告的前一天,恒大208亿港元的巨额分红计划在公司股东特别会议上正式通过。这意味着许家印夫妇凭借其在恒大集团的101.62亿股股份,可以获得160亿港元的分红。

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