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前复权_流行病对今年的通货膨胀趋势有什么影响

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-02-11 09:40

作者:宏松天丰证券研究所团队

新的皇冠流行病对1月份通胀数据的影响尚不明显,但随后的影响更大。总的来说,疫情不会改变CPI震荡年整体回落的趋势,但会影响节奏,全年将中枢年略微降低约0.1%。在不同的疫情下,CPI的中枢基本相同,但高流行期的延长会压低PPI和非食物CPI,并提高食物CPI。

1。从2010年1月到2020年1月10173日,新关疫情对1月通胀数据的影响有限,同比为5.4%,高于风能预测的4.8%。月环比4.4%,高于过去十年月环比3.6%的平均值。就类别而言,食品和非食品同比增长CPI。从影响因素来看,2010年1月至10173年1月,春节和新皇冠疫情都有一定的影响。

食品CPI的意外增长主要与猪肉价格有关,而其他主要商品(牛、羊、鸡、蛋、水果和蔬菜)并没有明显的淡季。1月份猪肉价格上涨的主要原因仍然是春节期间的强劲需求,但猪瘟导致了供应短缺。疫情对屠宰和运输的影响只是次要因素。

非食品CPI同比从12月的1.3%上升至1.6%,与PPI同比从12月的-0.5%上升至0.1%一致。非食物CPI和PPI季度数据的相关系数超过0.9。2010年1月-10121年同比与春节前(1月23日)的高频数据估计值基本相同。可以看出,自1月20日疫情爆发引起广泛关注以来,上游原材料价格的大幅下跌尚未对2010年1月至10121年1月产生重大影响,这可能与春节期间工业生产和采购活动明显减弱有关。

春节在今年早些时候,所以1月份新增的疫情对通货膨胀的影响并不明显,但是2月中旬的生产生活活动受到了疫情的严重抑制,这可能会对以后的通货膨胀数据产生更大的影响。

2。影响通货膨胀的主要传染途径

CPI有三种传染途径:1 .第一产业,主要是农业、林业、畜牧业和渔业,对食品有潜在的影响CPI

疫情处于高阶段,运输能力有限,牲畜饲料的投入和成品的产出受到影响,农副食品加工业恢复工作的延迟也影响相关产品的供应。然而,农作物和畜产品大多是生活必需品,需求是刚性的。因此,有限的供应可能导致更高的食品价格。如果疫情持续时间较长,对农业、林业、畜牧业和渔业生产活动的影响不可忽视,与常规情况相比,粮食供应可能会出现短缺。

作为政策回应,农业部要求确保“菜篮子”产品和农业生产资料的正常流通秩序,维持畜牧业的正常生产和销售秩序,并确保市场上肉类、鸡蛋和牛奶的供应。如果疫情能够在短期内得到控制,对CPI食品的影响预计将是有限的,在春节期间短暂上升后将恢复正常水平。谈到2003年的非典时期,疫情对食品价格的影响很小。影响当年CPI食品价格的主要因素是,2002年寒冬过后,2003年初食品价格大幅上涨,以及2003年下半年开始的生猪周期。

图1:非典不是2003年食品CPI趋势的主导因素

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