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股票涨停还能买吗_疫情之下投资者风险偏好为何上升

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-02-12 09:55

在开盘股市春节后的第一天,受新皇冠肺炎疫情影响,A股指数出现大幅下跌,然后连续几天反弹,尤其是创业板指数,也创下2017年以来的新高,明显强于沪深30 0或上证50指数等大型蓝筹股创业板的估值水平明显高于主板——。在过去相当长的一段时间里,沪深300指数的走势比创业板强。因此,我的理解是,这段时间投资者的风险偏好是上升。

风险偏好是否为上升实际上取决于投资者现场融资余额的变化。去年4月,在范德比尔特A指数达到阶段性高点后,融资余额也下降了。目前,范德比尔特A指数仍比2019年最高点低6.6%,但2019年融资余额最多增加了600多亿元。

A股市场融资余额的变化 股票涨停还能买吗?

9c1c7723c5a4ed5aba6111dd1649f7be.png数据来源:中国-泰国证券研究所WIND

如果这不足以确定风险偏好的某种增加,我们也可以找到更有说服力的证据。下面的照片是我的一个朋友提供的。他认为,用市盈率中值来衡量A股的估值水平是高还是低,相对来说比较客观,但问题是不同质量的公司受到同等对待。用市值加权计算市盈率的问题在于,银行和其他银行对板块视而不见,而股票估值水平的绝大多数都是“平均”的。用交易元的真金白银作为权重,显然更能描述市场估值的真实水平和市场的风格取向。A股三个市盈率:市值加权(总市值)市盈率、市盈率中值和交易市盈率

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数据来源:WIND,王晓东的供给图

市盈率由TTM计算,不包括非经常性市盈率,以过去10交易的金额为权重。

在正常情况下,交易的市盈率介于加权市值市盈率和中值市盈率之间。当然,这个数字有些扭曲,因为它仍然是基于TTM扣除标准,直到第三季度。随着2018年第四季度财务计划的提高,2018年第四季度至2019年第三季度的滚动利润大幅下降,市盈率偏高。如果基于2019年季度报告的市盈率更能被市场接受。

尽管如此,目前交易的市盈率超过110倍(扣除费用后),远高于54倍的市盈率中值和18倍的市值加权市盈率,这表明目前交易的热点大多在题材类。疫情爆发后,这种猜测并没有明显收敛。

从后A股市场按市值排序的50%的小市值股票换手率来看,A股仍占20%以上,明显高于其他几个市场,所有其他市场都在5%以下,说明A股市场的投机特征依然明显,但2016年后下降的趋势也很明显。

50%的全球主流市场,股票%的市场成交量

2b8d3a32fa2d3d6901fa8fdb8c27aeea.png来源:彭博资讯,WIND,中泰证券研究所

A股风险偏好增加,这可以从以下四个方面来解释:

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