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切尔诺贝利还是珍珠港基金经理分析流行病对经济的影响

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-02-17 12:19

新的冠状病毒对中国经济的影响远非2003年的非典,那是对中国经济的“适度挑战”。如果处理得当,我们将迎来中国长期经济发展的新阶段。2020-21年的股市走势由“谨慎悲观”上升为“谨慎乐观”。

目前,几乎所有的分析家都用2003年的非典来判断新冠状病毒的影响。我认为这是无能的表现。换句话说,由于大多数机构和散户投资者在2003年经历了价格,这些影响应该已经被当前的市场趋势所反映。关键信息应该是:新的冠状病毒和非典有什么区别?冲击点在哪里?中期和长期影响是什么?

2003年我也在上海政府工作过。当时,虽然非典在上半年爆发得很厉害,但死亡率却相当高。然而,当医务人员提高防护水平时,非典的感染率并不高。因此,政府没有采取措施封锁当前城市,大规模阻断交通和停止工作。这种新型冠状病毒的特点是死亡率低,感染率高。恐慌通过微信等社交软件大规模蔓延。对公众的心理影响远远大于非典。该市的关闭和关闭对人民生产和生活的影响也远远大于2003年。很明显,用过去非典的经验数据来预测今明两年的国民经济走势,是掩耳盗铃,以牙还牙。

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在我看来,只有1986年苏联的切尔诺贝利核事故和1942年美国的珍珠港事件在规模和影响上与新的冠状病毒相当。前者是对苏联统治体系的“过度挑战”,而后者是对大萧条后美国经济的“适度挑战”。

要分析新冠状病毒的影响,我们需要首先分析病毒出现前中国经济的正常状态是什么?国内外投资者最关心的是什么?

我们都知道中国2019年的GDP增长率在6-6.5%之间,但在我看来:宏观分析师每个季度最热衷的GDP和CPI的小数点猜谜游戏,本质上是基于半有效市场假说的短期市场游戏,在中长期没有什么意义。而这种推测还必须有一个重要的前提,那就是,统计数据必须是坚实可靠的。然而,最近的第四次全国经济普查在2018年对31个省市的GDP进行了调整:山东下降了7%,天津下降了25%,吉林下降了22%。当GDP非常可疑时,竭尽全力预测几个小数点的变化真的很有趣吗?

机构投资者对中国经济的第二个担忧是本地商业银行失控。2019年,将委托承办银行,重组恒丰银行和锦州银行,将有数万亿问题信贷资产浮出水面。再加上影子银行在分拆新交易所的过程中,很难对冰山下的问题资产得出结论。以贵州独山县为例,财政收入不到10亿元的贫困县负债400亿元。中国有2854个这样的县,更不用说地级市平台和省级平台了。

第三个担忧是产能过剩。根据中国钢铁协会的数据,2019年粗钢产量预计将达到约9.8亿吨,过去五年累计增加1.76亿吨,增幅为21.9%。值得一提的是,这是严格控制政策下的供应方改革的结果。因此,中国钢铁工业协会强调,中国钢铁工业必须在2020年继续巩固供应方面的结构改革成果,并禁止新增产能。除了钢铁,目前所有的周期性行业都不是很繁荣。

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