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17年前非典过后的重建升温泡沫报复性增长

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-02-22 14:05

陈坤在五年前接受《人物》采访时回忆道,“似乎每个人都在一夜之间认识了我。结果是,因为非典,当电视台播放《金粉世家》时,每个人都呆在家里,没有出去。”

自2003年非典爆发以来,17年过去了,我们又一次被迫在家里与世隔绝。那时,占据我们日常生活的是付费电视、视频网站、音乐流媒体、游戏、远程办公软件和现场教育。

生活方式已经发生了巨大的变化,但是人体对病毒的易感性依然如故。由于这种脆弱性或受其影响,该国的经济也将发生巨大变化。

2003年,阿里巴巴得益于国内消费需求,迎来了淘宝销售额的首次大爆发。携程受到旅游需求突然下降的影响,差点破产,但它仍在等待疫情结束后的“报复性反弹”,并迎来预订量增长200%的那一天。

2003年不仅陈坤的生活发生了逆转,中国的餐饮、酒店、旅游、零售、快递、航空、航运、汽车、能源等行业也发生了逆转。当我们重新审视2003年发生的事情时,我们也许能够获得对未来的新预测。

消费和旅游受到重创,但疫情将随着反弹而结束。

非典持续了半年多,从2002年11月16日到2003年7月。在7,429例确诊病例中,685例死亡,死亡率为9.2%。

像非典病毒一样,新的冠状病毒喜欢寒冷,害怕炎热,所以两种疾病都在冬天和春天爆发。然而,不同的是,尽管非典肺炎始于2002年底的广东,但由于隐藏信息等问题,直到2003年4月才受到政治局会议的高度关注,间隔为5个月。在此期间,大多数工人正常上班,学校正常开放。事实上,经济对春节的影响并不显著。

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照片来源:国泰君安证券

2003年春节过后,对传染病的恐惧蔓延,消费行业首当其冲受到影响。从那一年的2月到6月,受到明显负面影响的消费行业包括金银珠宝、食品、烟酒、体育和娱乐、办公用品、服装和纺织品、化妆品、书籍、报纸和杂志等。在不能出门的情况下,可有可无的消费品首先被人们抛弃。

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相比之下,日常用品、中西药品等都很受欢迎,并产生了积极的影响。基于疫情持续时间的不确定性,许多人开始大量囤积日用品和中西药品,就像今天人们购买方便面、口罩和双黄连一样。

旅游、交通、餐饮、住宿、娱乐和其他服务行业受到冲击。2003年4月2日,世界卫生组织向广州和香港发出了旅行警告,随后又向北京、河北、内蒙古、山西和天津等流行病严重的地区发出了一系列全球旅行警告。4月20日,中国正式宣布取消2003年的五一假期。

景点公司、旅游公司、酒店公司和航空公司都被赶到寒冷的洞穴里。2003年,国内游客同比增长率大幅下降13%,至-0.9%,旅行社营业收入增长率下降28%。非典期间,全国星级酒店入住率与2002年同期相比,为下降.4%,增长率为下降.6%,五星级酒店下降5.65%,四星级酒店下降10%。

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当然,在疫情逐渐平息后,大多数行业都恢复了正常运行。然而,并非所有遭受负面影响的行业在患病后都会出现报复性增长。

天丰策略分析师徐彪认为,疫情消退后,行业和个股能否继续上涨,取决于自身的商业周期。如果商业周期向上(如机场和酒类),指数将进一步上升。如果商业周期走弱(如旅游业、医药),指数仍有可能再次下跌,从过度反弹中短暂反弹。

例如,社会消费品零售在2003年夏天经历了快速反弹。社会零增长率从2003年3月的9.3%下降到5月的4.3%,6月反弹到8.3%,然后保持在9%以上的高增长率。按类别,可选消费

餐饮业也是一个遭受重创但恢复迅速的行业。根据国泰君安研究,2003年6月以后,餐饮市场反弹非常强劲。在一些疫情严重的地区,6月份的营业额比5月份增长了50%以上。在疫情较小的地区,餐饮企业的平均增长率也达到了20%以上。

但是旅游业正在慢慢复苏。2003年7月9日,国家旅游局正式解除对跨区域旅游和出境旅游的限制,但旅游业预期的快速增长并没有到来。十一月假期到来时,许多人仍然害怕集体聚会。

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2003年11月客流和旅游总收入增长率分别为11.5%和13.07%,低于之前的平均增长率。事实上,非典对中国旅游业的影响持续了近一年左右才逐渐消退。

此外,就工业而言,当灾难来临时,123个工业将受到影响,但灾难结束后,第三产业恢复最慢。这背后的原因是商业周期,也与第三产业本身的疲软有关,它严重依赖于社会信心。许多人仍然不放心这么快就进入许多地方接受服务。

2003年第二季度,第一、第二和第三产业分别同比增长1.7%、11.3%和8.7%,分别比第一季度下降1.1%、1.9%和1.8%。6月,疫情得到有效控制后,第三季度一、二产业均快速回升,较第二季度分别上升1.6和1.9个百分点。然而,直到2003年第四季度,第三产业仍然不景气。

医学会在短暂的激增后平静下来,而互联网将迎来一个真正的春天。

2003年,当疫情爆发时,药品库存激增,但很快就下降了。这是出乎意料的。

事实是,医药指数在2002年12月至2003年12月间下跌了15.23%,输给了上海和深圳300。回顾全年走势,除了2003年4月010日至10045日短暂的非典型肺炎市场,医药类股全年下跌。短暂的非典市场出现于5月1日结束,当时北京的非典患者人数激增,官员被解职。

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Image Source:根据东吴证券

东吴证券的分析,情绪化、概念性和主观臆测是当时市场的主要特征,但总体而言,涨幅不超过10%。

非典给制药公司带来了非常有限的短期刺激。在2003年2月以后的一段时间里,制药行业的增长率确实逐月上升,制药行业的估值也随之上升。然而,随着疫情平息,制药行业的增长率迅速上升了下降,估值也逐渐下降。

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Image Source:根据东吴证券

最后,从2002年12月到2003年12月,中国制药行业的增长率为25%,与往年基本持平。“非典”并没有给制药行业的业绩带来任何加速。此外,由于2003年上半年基数较高,2004年制药行业的增长率全年都处于低迷状态。

2020年武汉关闭后,传统中药、流感概念、体外诊断、基因测序、互联医药、医疗废物处理、医疗器械、口罩、消毒剂、生物疫苗等概念的概念存量相继上升,但接下来会发生什么?

根据2003年的经验,一些市场分析机构对此并不太感兴趣。中泰证券分析师姜奇认为,在2003年非典和2盘年流感爆发后,医药行业存在周期性和结构性市场条件,但新皇冠肺炎疫情的影响只是短期的,不会影响医药行业的长期发展趋势。

在目前的短期影响中,受益的领域包括口罩、手套、防护服等。相关诊断;血液制品;抗病毒药物和超级抗生素;药店;疫苗等。

“疫情只会在短期内影响整个医药行业一个季度,不会改变医药行业的长期发展趋势。”姜奇在研究论文中写道。

流行病将会结束

2003年5月7日,阿里巴巴杭州员工在家办公的第一天,仅阿里巴巴的中文网站就看到了12500个商机,创下了新的纪录。在非典期间,量比(主要是“中国供应商”)的日供求信息比前一年同期增加了3-5倍。在对阿里巴巴140万中国成员的抽样调查中,42%的企业在非典时期的三个月内达到了交易。他们的表现与潮流背道而驰,每月访问量达到1.6亿次,每天的现金收入超过100万元。

从2001年到2002年的很长一段时间里,阿里巴巴的网站每天只发布大约3000个商业机会。

孟恩在2005年后每年的5月10日被命名为“阿里日”。

阿里巴巴不是唯一一个突然变胖的人。人民网在2003年5月的文章中记录到,在非典流行期间,个人拍卖网站易趣的平均每日出价从当年3月的3万多张增加到4万多张,而交易的平均每日出价从3月的180万元增加到230万元。

在集体禁酒令期间,网络社交也以最快的速度进入了成千上万的家庭。2003年五一期间,新浪聊天室创下了54000同时在线用户的记录。

不仅是消费和社交,一些必须在网下进行的活动也被推到了网上,比如教育和展览。非典期间,北京市教委为学生开设了“网上教室”,让他们在家在线学习。北京外国语大学等一些大学和培训机构也相继开设了在线课程。与此同时,被称为“中国第一展”的广交会在2003年首次采用了网上谈判。

当利益被牺牲时,线下一方很难主动上网,但传染病大大加速了这一过程。17年后的今天,互联网已经接管了所有行业。我们可以躲在家里看网络戏剧、暴徒之旅、直播、网上购物和视频聊天。

历史变迁经常以残酷的方式进行。在人类彻底消灭新的冠状病毒的那一天,世界肯定会从一开始就变得不同。

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