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收入接近零增长联想的智能转型需要加快

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-02-22 14:05

柳传志正式退休后,联想集团递交了第一份财务报告。尽管高于市场预期,但季度收入同比接近零,核心业务达到上限,新兴业务规模仍很小。

联想成立于1984年,今年36岁。它已经过了“独立年”,接近“知道天堂的命运”。作为中国第一代电子制造业,联想正在寻求一个智能转型的关键时期。廉颇够大了吗?

收入面临“零增长”高压线

2月20日,联想集团(00992)公布公布了截至2019年12月31日的2019 /2020年第三季度财务业绩。本季度,联想集团收入达到141.03亿美元,同比仅增长010-100.34%。税前净利润达到3.9亿元,同比增长11%。

联想在其财务报告中表示,该集团的税前利润创下历史新高。在三大业务中,个人电脑和智能设备业务实现了创纪录的税前利润,移动业务保持盈利,数据中心集团业务也在亏损。在财务报告发布后,联想集团在盘点收盘时上涨7.01%,市值接近700亿港元。

但值得注意的是,这份看似创纪录的高财务报告背后隐藏着担忧。联想的收入增长进一步放缓。尽管收入连续10个季度实现同比增长,但在18/19季度同比增长19%之后,联想的收入增长不太可能取得任何进一步突破。上一季度的增长率为1%,而本季度的增长率仅为0.48%,接近零增长。

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联想本季度的利润增长主要是由于个人电脑业务的增长。如上图所示,联想993亿元的收入早已接近1000亿元,但净利润仍为18.2亿元,净利润率仅为1.83%。联想的毛利增长水平也持续下降,本季度同比增长率不到上一季度的一半。

另一方面,被认为是集团未来转型关键的——数据中心集团仍在亏损,利润率很高,但“刚刚起步”,无法承担转型和增长的重要任务。

报告期内,总资产3510-10034.3亿美元,总负债307.3亿美元,现金流量5.38亿美元,资产负债率接近90%。联想的高资产负债率保持了一段时间,远高于行业平均水平。这表明联想的债务压力更大,财务风险更高。

目前联想集团的业务主要分为三大领域:个人电脑和智能设备业务、移动业务和数据中心集团业务,其中前两大业务共同构成联想的智能设备集团业务。这三项业务分别占集团总收入的79%、10%和11%。

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个人电脑业务符合市场上限

2019/2020年第三季度,个人电脑和智能设备业务(以下简称“个人电脑业务”)总收入同比增长3%,达到1101-1003.474亿美元,占集团总收入的79%。这是联想当之无愧的重要收入支柱,也是联想在市场上的基础。

IDC公布的2019年第四季度全球个人电脑市场出货数据显示,第四季度的整体销量为7180万台,较之前的整体数据大幅上升。联想以1783.2万台位居榜首,市场份额接近四分之一,紧随其后的是惠普品牌,2出货年的总销量为1717万台,戴尔、苹果和宏碁分别位列第三、第四和第五。

联想在其财务报告中表示,由于其高利润软件和服务产品的附加利率提高,其个人电脑和智能设备业务的盈利能力进一步扩大,在此期间税前利率达到6.2%的创纪录高点,每年上升0.7个百分点,税前利润增长17%,达到每年6.84亿美元。

由于商业模式,硬件产品一直保持着相对较低的利润率。利润和苹果一样强劲。硬件产品的毛利率只有30%左右,净利润为20%,而小米手机的净利率保持在5%以内。

作为收入为主力的联想个人电脑业务,产业链高度成熟,但产品创新空间不大,导致溢价非常低。幸运的是,该公司保持了继续盈利的全球份额优势,但其净利润已经非常低。

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在过去的几年里,杨总结了联想季度增长放缓的主要原因,这些原因来自宏观经济环境问题,包括全球个人电脑增长放缓和产业链供应链的约束。

此外,联想必须面对来自各大巨头的挑战。不仅惠普、戴尔、苹果等制造商瓜分市场份额,在中国,华为和小米等品牌也相继推出个人电脑产品。再加上智能终端的快速发展,联想的个人电脑业务前景依然黯淡。

移动业务防御策略

报告期内,联想移动业务连续五个季度实现盈利,达到2300万元,但下降年业务收入为17%至13.81亿美元,仅占企业总收入的十分之一。对此,联想解释称,这是因为缺少备件,以及该业务在其他地区市场面临的挑战。

事实上,联想在移动业务上采取了“专注于投资和发展具有明显竞争优势的地区和国家”的战略。联想特别在其财务报告中强调了拉美市场。2019 /2020年第三季度,该市场销售额同比增长19个百分点,税前利润率达到5.8%,同比持续改善。

这种策略实际上是为了避开竞争性市场,保守地发展,选择相对初级的新兴市场或增长前景更有利的国家进行投资。“高速增长”并不是联想手机业务的重点。它的目标实际上是提高盈利能力。因此,联想一直在降低移动业务的成本,以确保其业绩。目前,联想手机业务已经连续五个季度盈利,利润率有所提高。

但是这样的竞争策略不是长久之计。联想的移动业务也受到外界的批评,很难形成领先优势。2020年初,联想集团副总裁兼手机业务负责人常成选择离职加入小米集团,引发了一场激烈的讨论。

在手机市场环境剧烈变化的情况下,曾经是中国手机行业第一梯队的“中国酷联”四大品牌现在少之又少。在失去传统运营商渠道的优势后,联想的地位远不如以前。据第三方调查机构“对位”称,2019年第二季度,联想在中国市场仅售出30万部手机,市场份额不到1个百分点。联想手机在中国几乎没有影响力。

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随着5G时代的到来,移动服务将在未来互联网的布局中发挥至关重要的作用。三星、苹果、华为和小米都全力致力于移动业务,在未来占据互联网的移动门户。国内手机品牌的竞争已经白热化。无论是在中国还是在世界各地,联想的手机业务都不容易扭亏为盈。

数据中心集团亏损收窄

第三财季,作为联想转型关键的数据中心集团业务收入为16.01亿美元,与去年同期持平,占集团总收入的11.4%,亏损4654.6万美元,较去年下降约800万美元。杨在2017年11月表示,数据中心业务有望在两年内实现盈利。

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其中,包括传统核心业务在内的出货服务器和存储产品的销量同比增长18%。然而,其收入增长仍面临压力,主要是由于商品价格向下调整。

此外,软件定义基础架构和存储业务的收入同比分别增长41.1%和43.6%,而私有云和传统数据中心业务的收入同比增长16%,是四年来的最佳表现。存储收入的增长主要归功于NetApp合资企业和入门级和中端闪存阵列新产品的增长。

2019年4月,联想实施了3S(智能物联网、行业智能和智能基础设施)智能转型战略,主要分为两个层面,一是行业智能使能,二是个人智能体验建设。与个人情报经验相比,行业情报是一个更大的命题和一个

此外,随着大数据平台LeapHD、工业物联网平台LeapIOT和企业级人工智能平台LeapAI的推出,联想向其他企业提供了智能技术,帮助他们实现各环节的数据收集、分析和集成。

可以肯定的是,在3S战略的推动下,联想的软件和服务业务的发票金额已经超过10亿美元,年增长率达到两位数,不仅贡献了集团7%以上的收入,而且是集团所有产品中毛利率最高的。

一个有持久生命力的公司需要建立自己的“成长飞轮”,这是商业的残酷和魅力。36岁的联想能否打造自己的“智能飞轮”?

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