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出售维米后已经暴跌了四年的L品牌终于触底了

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-04-01 12:52

Vimi曾经非常受欢迎,现在被认为是表演的累赘。周四,母公司$ l brands Inc(lb)$最终决定“砍掉手臂以求生存”,并将vimi 55%的股份交易出售给私募股权公司Sycamore Partners。尘埃落定——,这是一个时代的结束。

这是否意味着持续了四年多、价值蒸发了股票5%的L品牌的衰落终于要结束了?

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Vimi的“谢幕”,浴体工厂将领先

最大的变化之一是L品牌将能够专注于其另一品牌浴体工厂(以下简称BBW)。BBW专营沐浴和身体护理产品。它关注健康和自然,遵循廉价路线。到去年年底,BBW在北美有1741家商店。相比之下,粉丝有1094家店铺。

L Brands的股价没有下跌得更厉害的原因是因为这个卫浴产品线。

根据L Brands的预期,其第四季度可比同店销售额预计下降出现2%,其中Vimi预计下降10%,而BBW预计增长10%。自2016年L Brands股价开始下跌以来,BBW同店销售额一直保持增长,自2018年以来一直在加速增长,这与Vimi的表现大不相同。

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Vimi和BBW

伯恩斯坦(一家机构)同店销售增长比较,估计BBW的公司价值为114亿美元(周四宣布的交易Vimi估值仅为11亿美元,而L Brands的当前市值为64.8亿美元);美银美林称BBW是“零售业最好的增长案例之一”

从销售增长率来看,BBW 2019年第三季度的9.562亿美元增长了101-100.34%,达到101-1003.4亿美元;2019年和2018年前三个季度的销售额分别增长了11.8%和11.6%。此外,BBW贡献了L品牌80%的营业利润,与弗米尔的亏损相比,营业利润保持在20%以上。

Wells Fargo指出,由于L Brands的股价似乎没有恰当地反映BBW的出色表现,出售Vimi有望释放巨大价值。

债务负担减轻,L品牌指的是30美元?

出售Vimi的另一个直接效果是帮助减轻L品牌的债务负担。据分析师估计,交易的收入加上L品牌的剩余现金可以减少约10亿美元的债务。目前,L品牌的净负债约为40亿美元。

此外,L Brands还将能够免除Vimi 25亿美元的租赁债务,并且不必承担Vimi转型带来的大部分风险。

值得注意的是,L品牌并没有完全出售该品牌,而是保留了45%的少数股权。这样做的好处是,如果私募股权公司西卡莫尔合伙人(Sycamore Partners)能够对维米进行彻底改造,维米仍有复兴的希望。

据数据显示,尽管Vimi陷入困境,但它仍是美国最大的内衣零售商。然而,尽管L品牌之前已经调整了产品结构,但它并没有像许多竞争对手那样进行大规模的改革。

分析师Andrea Felsted指出,假设交易金额约为10亿美元,根据伯恩斯坦对BBW价值(114亿美元)的估计,扣除净债务后,股本的价值将为80亿美元,而L Brands截至周三的市值为68亿美元。

周四,美银美林重申了对L品牌的“购买”评级,并给出了30美元的目标价格。目前,在跟踪该股票的28位分析师中,有8位给出了“买入”或“增持”评级,18位给出了“持有”评级,2位给出了“卖出”或“减持”评级。

当然,对于那些希望押注L Brands股价反弹的投资者来说,他们也应该清楚地认识到自己未来面临的风险,比如债务和BBW的增长空间。随着比较基数的增加,BBW将发现更难实现与以前相同的强劲增长。此外,BBW与百货商店联系紧密,也容易受到商店客流量结构性下降的影响。

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