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山西证券的大智慧—上海证券交易所记者关于修改上证综指风格的提问

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-06-24 10:46

(原标题:记者关于修改上证综指风格的提问)

问题1:请让我们看看修改上证综指风格的方案。

答:1991年发布的上证综指是a股市场的第一个股指,其焦点风格至今仍在使用。近年来,社会各界多次呼吁修改上证综指,出现了“上证综指扭曲”、“未能充分反映市场结构变化”等观点。在今年两会期间,包括人大代表在内的市场专业人士再次提出要改进上证综指的风格。

为了充分回应市场呼声,进一步提高指数风格的科学性和合理性,更准确地代表上海市场的整体体现,上海证券交易所和中国证券指数公司在充分听取市场意见、研究中国资源市场的成长和转型、借鉴指数风格国际简历的基础上,不断研究并稳步启动上海综合指数风格方案的修订工作。

按照科学的要求,对上证综指的样本空、样本选择要点和样本调整等指标风格要素进行了逐一梳理,形成了上证综指风格的修正偏差。在此基础上,多次组织了索引样式修订专题研讨会,并在近期建立了索引样式专家咨询机制。来自基金公司、保险资产管理公司、国内外指数公司、大学和研究机构的专家被征求意见和建议。最终形成了上证综指式的修正方案,即剔除存在风险预警的股票,推迟新股上市时间,科技股纳入上证综指空样本。

指数风格修正方案的实施将进一步增强上证综指的市场代表性和稳定性,使上证综指更准确地代表上海市场的整体体现,更全面地反映上海市场的结构性变化,为投资者观察市场运行、把握财富管理提供更理想的尺度。

问题2:为什么要调整新股纳入上证综指的时间?

答:新股纳入指数的时间是上证综指的主要基本表现。许多市场专业人士认为,在上市的第11个工作日发行新股不利于上证综指的准确性和稳定性。在丰富国际代表性指数有益经验的基础上,客观分析国内新股市场特点,对上证综指新股进行调整。

国际代表性指数通常根据新股所在国家和地区的市场特征来确定新股纳入指数的时间。和往常一样,新股在被纳入指数之前需要一个成熟的市场定价游戏。例如,新股上市12个月后有资格被纳入标准普尔500指数,新股上市3个月后有资格被纳入斯托克欧洲市场指数。同时,为了保持指数的市场代表性,行业代表性指数将为大盘股新股设立快速核算机制。例如,恒生综合指数为上市第11个工作日市值最高的10%的大盘股新股建立了快速核算机制。

目前,a股市场在首次公开发行(IPO)初期就出现了“持续日限”和高度动荡的迹象。自2014年至2019年,共有563只新股在上海证券交易所上市。上市后,平均日限天数为9天,217只新股日限天数超过10天。不幸的上证综合指数中包含了新股的每日限价,客观上反映了市场的真实情况。从2010年到2019年,上海股市一年内新股的平均收益率波动率约为同期上证综指的2.9倍,而上证综指的稳定性不幸包含了高波动性的新股。

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