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美联储提振市场的两大举措的潜在“副作用”不容忽视

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-01-15 11:04

受美联储两项关键举措的推动,美国股市在2019年创下历史新高。然而,华尔街认为,如果美联储继续关注通胀目标,政策价格将逐渐显现。

两个关键指标推动美国股市升至新高

2019,S&P 500升至新高,同比上涨28.88%。在这背后,美联储无疑是市场的重要驱动力。

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2019美联储三次降息,并承诺将利率保持在低水平,除非通胀率继续超过目标水平。另一方面,为了平息9月份回购市场的波动,美联储定期向市场购买的资产注入流动性。

具体来说,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在2019年10月表示,只有当通胀确实继续上升时,才会加息,这给投资者寻求美联储下一步行动的“保证”。麦凯·希尔兹(MacKay Shields)的高级宏观经济学家史蒂夫·弗里德曼(Steve Friedman)表示,美联储战略的改变非常重要,将对未来一年的风险资产和经济增长非常有帮助。

另一方面,9月中旬金融系统流动性短缺导致短期利率飙升,引发金融市场担忧。此后,美联储实施了回购操作,并决定将其操作至少延长至今年第二季度。对一些市场观察人士来说,此举类似于美联储在金融危机后采取的量化宽松政策,但美联储官员坚称,这些操作性质不同,目的只是将其短期贷款基准保持在1.5%-1.75%的范围内。

然而,美联储回购导致的资产负债表增长几乎与同期股票市场的增长一致。自9月初以来,资产负债表扩大了10%以上。此后,S&P 500指数上涨了12%以上。

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Blekley咨询集团首席投资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示,虽然从技术上讲,这不是又一轮宽松政策,但其影响相当相似。“人们只是把印钞和扩大资产负债表与提高资产价格联系起来。其中有些不是回购对市场的直接影响,而是投资者的心理。“通货膨胀目标的“成本”或逐渐显现”美联储此举的优势在于股票的利率和债券收益率没有相应上升,但围绕通货膨胀目标制定的政策并非没有缺点。

美联储如此强调2%的通胀目标,以至于最终可能会达到高于2%的水平,迫使美联储迅速加息。然而,为经济复苏提供支持的消费者一直享有低通胀和低利率的环境。如果这种背景发生变化,消费者可能会退缩,从而推动经济相应收紧。

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TS Lombard的美国首席经济学家史蒂夫·布利茨(Steve Blitz)表示:“美联储今年面临的一大挑战是,加息的内部压力将在今年某个时候出现。对美联储来说,2021年将是非常艰难的一年,2020年将为这一年奠定基础。“

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