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华兰生物股票_资产短缺的本质是什么

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-01-29 23:03

作者:债券从业者偶尔会为资产短缺而大声疾呼,并且持续数年。对这一现象的一个解释是,随着中国GDP年的增长率下降,债券收益率继续下降。人们会觉得自己没什么可买的,担心自己的职业生涯没剩下多少bp。换句话说,资产短缺相当于低利率。然而,这个解释没有回答一个问题:资产短缺有多低?

如果低利率会导致资产短缺,那么欧洲和日本的资产短缺应该特别严重,因为这些国家的无风险利率是负的。一个自然的结论是,这些国家的投资者会更加焦虑,他们会在全球范围内争相买入买入。奇怪的是,他们仍然分配自己的资产,不去任何地方发泄他们的焦虑。

此外,还有一个非常奇怪的现象,股票的投资经理从不谈论资产短缺,即使股票的某个PE天堂,他们也不会这么喊。这真是一件奇怪的事情。

事实还是心态?

除了将资产短缺视为客观事实之外,还有另一种解释33,354。资产短缺反映了一种社会心态。

我记得有一段时间和这个行业的年轻研究人员谈论过资产短缺的问题。

他带着不屑的表情对我说,哪里有真正的资产短缺,如果你想要低风险和高回报,哪里当然会有资产短缺,哪里有那么多既必要又可取的好东西。

那时我无言以对。

是的,有许多投资经理熟悉债券投资,但很少有人熟悉中央银行的运作以及打破他们胸中的大石头。

风险和回报之间的这种不匹配可以解释很多事情。客户设定的预期回报率太高,不允许信用资格下降。当然,资产短缺。

那么,为什么股票投资经理从不抱怨资产短缺?因为从来没有人给过他们一个预期的回报率,所以他们可以做任何他们喜欢做的事,这取决于他们吃东西的日子。

综上所述,我们可以得出资产短缺的两个基本条件:1 .风险和收入不匹配;2、隐性刚性支付。

根据这个框架,罐子突然被扔在客户的头上33,354。他们既想要低风险又想要高回报,并强迫你给予预期回报。然而,像这样扔罐子有点不公平。客户的这种偏好是天生的吗?事实上,事实并非如此。它有一些历史渊源。

资产短缺的逻辑

为了最终适应时代的变化,我们需要建立一个小框架,并对资产短缺做出不同的解释。

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假设市场的原始目标是红色实线圆圈A,市场的平均心理预期是蓝色实线,根据“高收益、低风险”的偏好,投资者的实际选择集合是红色虚线圆圈。

假设随着经济增长率的下降,目标的可选范围沿着蓝色实线移动到绿色实线圆圈b。同样根据“高收益、低风险”的偏好,投资者的实际可选集合变成与经济放缓前面积相同的绿色虚线圆圈。这意味着下降年的经济增长率和利率下降不一定与资产短缺有关。

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