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香港股市_中金:中概股回归港股六问六答

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-02-18 10:20

阿里巴巴在香港第二次上市后,中国股票回归香港的话题受到了广泛关注。我们认为,中国股票回归香港股市是一个值得关注的新趋势,大约有20只中国股票可能初步符合条件。如果这些中国股票逐步回归港股,将有助于活跃港股,巩固香港在全球股票融资市场的领先地位,进一步增强香港作为投资中国特别是中国新经济的桥头堡的作用。如果结合深港沪港通机制未来可能的升级和恒生指数规则的调整,可能会进一步吸引内地资金南下,逐步改善港股和A股的市场生态,巩固香港作为国际金融中心的地位。

中国股票回归香港股票是值得关注的新趋势

问题1:中国股票市场概述。

234只中国股票主要在美国上市,总市值约1.2万亿美元(截至2020年2月13日)。他们大多来自互联网和新经济领域,如科学技术(包括金融科学技术)、消费和医药。市场价值和流动性分布两极分化,30家公司超过100亿美元,22家公司日均收入超过5000万美元。

图表: 2005年以来中国股票的上市公司数量和融资额

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来源:CICC研究部风信息

图表:中国股票公司市值分布

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注:截至2020年2月13日;资料来源:彭博资讯,CICC研究部

图表:香港上市的中国股票(h股、红筹股和中国私募股)和美国中国股票行业分类

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注:截至2020年2月13日;资料来源:风信息,CICC研究部

问题2:当中国股票回归香港时,主要遵循什么规则?

新上市规则生效后,香港交易新增公司允许三类公司上市:1)尚未盈利的生物科技公司;2)不同投票权结构(WVR)的公司,并满足特定要求;(3)专注于华为业务的公司在香港的第二次上市:只要满足以下要求,可以保留目前的VIE结构和不同的投票权结构:1)市值超过400亿港元;或最近一个会计年度市值超过100亿港元且利润不少于10亿港元;2)2017年12月15日前在合格的交易证券交易所上市。我们认为,对于在美国上市的中国股票来说,最方便的选择可能是第三类条件。

图表: 2018年香港上市新规则及与以前规则的比较

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来源:香港证券交易所,CICC研究部

问题3:中国股票回归香港上市的一般考虑因素是什么?

香港证券交易所和A股市场不断更新市场规则,客观上增加了对不同类型上市公司的包容性和吸引力。中国股票可以选择在A股返回香港或上市,考虑如下:为业务发展融资,增加股票的流动性,更接近当地市场,获得更好的估值,以及在新的中美关系形势下降低中国股票面临的监管风险等。

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