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配资行业咨询—创业板改革的又一重要文件出台,不盈利企业不得直接定价,战略配售无门槛,二次配售放弃购买。

中国证监会于《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》(简称《特别规定》)向全市场征求意见。其中,科技创新局主体制度应根据实际情况进行复制、优化,并结合创业板股改的特点,增强制度安排的包容性。本规定适用于在创业板首次公开发行证券和上市以及承销的行为

配资行业咨询—创业板改革的又一重要文件出台 不盈利企业不得直接定价 战略配售无门槛 二次配售放弃购买

要点一:基本制度与科学创新委员会一致,一些规则更有针对性。

《特别规定》的起草思路包括两个方面:

一是借鉴科学委员会的经验,紧密结合板块现有的特点,在科学创新委员会注册制度试点过程中,市场化的询价、定价和配给制度取得了积极的成效。市场的价值发现和资源配置功能已经发挥。《特别规定》借鉴了科学创新委员会的核心制度安排,在基本制度上与科学创新委员会基本一致。同时,充分考虑到创业板作为板块,股票的真实复杂性,我们应该做出更有针对性的制度安排,防范和控制风险,保护中小投资者,加强市场化约束机制。

第二是建立一个基本的制度框架,主要是原则框架。《特别规定》是在承销现行发行制度的基础上,结合创业板,实际情况制定的,旨在统筹板块,提高有效性水平,加强监管,衔接下一步全面完善承销《特别规定》发行基本制度,主要是制定原则,建立框架,划清底线。同时,交易所应规定具体指标和其他要求,以提高系统的包容性和适应性。

第二点:当定价超过二级市场市盈率和海外市场价格时,应发出风险警告。

《特别规定》复制了科学板的主要系统,并根据实际情况进行了优化。具体来说:

一是复制和推广科技创新局的主要制度。主要包括:

首先,参与询价的投资者仅限于七类专业机构投资者:基金公司、证券公司、保险公司、合格境外机构投资者、信托公司、财务公司和私募基金经理

第二,对于通过询价发行的项目,承销主要交易商应向线下投资者提供投资价值报告。

第三,参与询价的线下投资者最多可以对不同的配售对象进行3次报价。

第四,询价定价参考网络下投资者的中值和加权平均报价的“四值”,以及优先配售机构投资者的中值和加权平均报价。

第五,战略配售没有门槛,明确了战略投资者的定义和要求,通过建立资本管理计划,允许高级管理人员参与战略配售。

第六,设立超额配售选择权没有门槛。

第二是授权交易所制定具体目标和其他要求。具体来说,发行人和承销主要交易商确定发行价格时,最高报价除外的具体要求和比例由交易所规定,初始离线配售比例将提高至与科研所一致,交易所将根据实际情况确定离线和在线回调的比例,创业板交易所将为优先配售设定具体比例。 遵循科创董事会等板块市关于基金,社保基金,养老金、企业年金基金,保险基金等公开发行的制度。 借鉴科创董事会的做法,要求按一定比例配股。

第三点:发行少于2000万股但没有股东公开发行股票的首次公开发行项目的直接定价

值得注意的是,《特别规定》结合了创业板股改的特点,增强了制度安排的包容性。
配资行业咨询—创业板改革的又一重要文件出台 不盈利企业不得直接定价 战略配售无门槛 二次配售放弃购买

一是保留创业板现行的直接定价制度,考虑到创业板主要服务于各类成长型创新创业企业和大量小盘股,为提高发行效率,《特别规定》仍允许2000万股(股)以下的首次公开发行项目公开发行,不允许在股东公开发行的股票直接定价。

同时,规定直接定价不得超过同行业上市公司二级市场平均市盈率以及海外市场价格,尚未盈利的企业不得直接定价,以鼓励发行人通过市场询价确定发行价格。

二是完善市场发生重大变化时的应对机制。为了应对出现市场的重大变化和包销因大量拒绝购买而增加的风险,《特别规定》增加了两个备用系统:允许发行人和主要承销商户要求线下投资者支付一定金额的保证金;如果有大量离线和离线投资者放弃了购买,他们可以向离线投资者进行二次配售。

此外,应注意《特别规定》适用于根据《特别规定》注册的企业。按照审批制度的有关规定取得批准文件的企业,仍适用原创业板,承销发行制度,不适用《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》。

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