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今日股市大盘_最后一封“加特特曼信”警告熊市即将到来

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-01-13 10:32

作者:由《巴伦》作家马克·胡贝尔(Mark Hulbarat

serving institutional clients)撰写的加特特曼的信最近停止了给客户写信。在他的最后一封信中,加特特曼强烈警告即将到来的熊市。

即将到来的熊市将“对世界各地的投资组合造成真实且可能严重的损害”

这个可怕的警告来自《加特曼信件》的编辑丹尼斯·加特特曼。他最近宣布,经过30年的公开出版,他将于12月31日结束这封信。

个人投资者可能没有听说过GartmanLetter,因为它为机构客户服务。机构客户每月支付高达500美元的服务费,但他在华尔街很受欢迎。在最近接受《《巴伦》周刊》采访时,加特特曼回顾了他职业生涯中世界发生的变化以及对未来投资的影响。
今日股市大盘

他的悲观与他不喜欢唐纳德·特朗普总统无关。加特特曼在上次选举中投票给特朗普,并且很可能再次投票给他。相反,这种悲观来自他对市场参与者无畏的看法。

他引用了乔治·古德曼在20世纪60年代使用的假名“亚当·斯密”的一句话,将当前的环境描述为“儿童市场”。古德曼用这个短语来指代一种投资环境,在这种环境中,赚最多钱的交易会员是那些太年轻而记不起最后熊市的人。

gattermann将今天的“孩子”描述为“年轻、傲慢、天真、没受过教育、过于自信、羽翼未丰但无所畏惧的”投资者。像他这样的资深营销人员只能袖手旁观,对孩子们的利润“恐惧和嫉妒”。

当然,这不是加特特曼职业生涯中的第一个儿童市场。每个人的结局都很糟糕,他相信现在这个结局会很糟糕。到那时,“当今儿童太容易获得的所有利润”将会蒸发,一批新的投资者将会从废墟中涌现出来,他们虽然贫穷,但年龄更大,也更聪明。

为了避免这种盛衰循环,你需要一个经历过熊市创伤的顾问。加特特曼说,任何教育都无法取代这种经历。这就是为什么他不相信“一个刚刚获得工商管理硕士学位却没有工作经验的26岁年轻人”。他的建议是:“不要跟随任何没有经历完整周期的人”

当然,经验是加特特曼在长期投资生涯中给予他的最重要的东西。他的经历告诉他,同时关注所有主要市场是有价值的,不仅是股票和债券,还有黄金、石油、工农业商品、外汇和房地产。

他意识到“那些交易外汇人不会和那些交易石油人说话,那些交易石油人不会和那些交易债券或股票等说话。”加特特曼补充道,似乎没有人“关注各种市场之间的相互关系”,“我是华尔街的文科学生”,这与几乎每个专注于自己专业领域的人都不一样。

这种包容性的方法意味着,与只关注股票的顾问不同,当股票市场被高估时,他觉得没有必要继续在股票市场寻找便宜货。市场总会被低估。

这提出了一个问题:哪个市场目前最被低估?加特特曼说是商品33,354。他说,“目前,大宗商品价格低得令人难以置信。”他在时事通讯中推荐的两种农产品是棉花和小麦。

他相信他的广泛关注给他带来了比较优势。他不必比专注于一个市场的分析师更擅长分析任何市场。相反,他只需要正确分析许多不同的市场。他说,因为很少有投资者或顾问同时关注所有市场,他可以利用大多数其他人忽略的明显的套利机会。

gattermann完全承认,在最终跌入熊市之前,股市可能会持续上涨一段时间。然而,即使它继续上升,它的潜在回报也远不如农产品有吸引力。然而,很明显,只有同时关注所有这些不同的资产。

期货合约是加特特曼抓住棉花和小麦价格上涨机会的最喜欢的工具,但投资者也可以使用交易交易票据(ETN)。他们可以考虑的两种票据是iPath系列B彭博棉花子指数总收益率(股票代码:BAL),利率为0.45%,以及Teucrium小麦(WEAT),利率为1.0%。

盖特曼在过去几十年中学到的另一个投资经验是,用约翰·梅纳德·凯恩斯的话来说,非理性的持续时间可能比你保持流动性的时间更长。然而,他比凯恩斯走得更远,得出了以下结论:“当你破产时,市场将回归理性。”

人们不禁要问,这个推论是否能澄清加特特曼决定此时停止发行投资通讯的意义。也许我们即将进入一个更长的时期,那时加特特曼将停止出版,投资成功需要对许多资产类别给予广泛关注?

gattermann断然否认了这个想法。这位69岁的老人说,他厌倦了每天早上1点起床写每日时事通讯。

但从目前最受欢迎的资产类别的长期预期回报率不具吸引力的角度来看,这似乎至少是合理的。根据您使用的不同估价标准,股票要么被高估,要么被极度高估。

例如,根据耶鲁大学金融教授罗伯特·希勒(他也是诺贝尔经济学奖得主)提出的著名的周期性调整市盈率,S&P 500指数目前高于1881年以来每月读数的96%。考虑到美国国债收益率仅略高于未来几年期货市场预测的通胀水平,美国国债预期税后实际收益率为负。因此,任何获得接近股票年利润和债券历史回报的真正希望,都可能需要完全转向其他资产类别。

如果是这样,加特曼的信就在我们最需要的时候消失了。

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