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股票基础知识 购买前要问的10个问题股票

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2019-12-26 15:17

上世纪90年代末股市狂潮期间进行的一项调查显示,普通投资者会花大量时间研究去哪里度假,但不愿花时间研究股票。听起来很草率,不是吗?但这确实是一种熟悉和常见的做法。说实话,对大多数人来说,浏览旅游指南,在安提瓜岛找到海边酒店要比了解上市公司这样复杂的事情容易得多。人们宁愿掷骰子来决定买哪一个股票

但令人难以置信的是,只要花一点时间和努力,投资者就能避免投资时“纯粹运气”的恶性循环。为了便于理解,我们列出了10个基本问题,每个投资者在将辛苦赚来的钱投入股票之前都应该问这些问题。这种方法的灵感来自拉姆·查兰这样的公司顾问,他不需要你花大力气去分析金融证券。事实上,有些问题听起来很简单。然而,我们可以保证,只要你在购买股票之前确实问了这些问题,你肯定会根据公司的长期前景而不仅仅是机会下注。

1这家公司是如何赚钱的?

如果你不知道你买了什么,很难判断你应该付多少钱。因此,在购买股票之前,你应该知道公司是如何赚钱的。这个问题听起来很简单,但答案并不总是那么清楚。例如,通用汽车每年销售数千万辆汽车,但不幸的是,该公司在这方面赚不到多少钱。事实上,目前通用汽车几乎所有的利润都来自通过其金融子公司通用汽车验收公司(General Motors Acceptance Corp)向消费者发放的贷款,你也可以猜测,汽车贷款的利润只占总利润的一半,而其余部分来自通过通用汽车子公司如ditech.com(即电视广告无处不在的公司)发放的住房抵押贷款。这不一定意味着通用汽车的股票不好。但是很明显,这让你更好地了解公司的风险和潜在利润。

只要看看《财富》 500强公司的数据,你就能看到几十个这样的例子。这就是为什么每个投资者都必须阅读公司的最新年度报告。您可以从年度报告中了解公司的业务构成以及每项业务的销售和收入详情。你还可以找到另一个关键问题的答案:这些收益有可能变成投资者手中的现金吗?虽然“净收入”和“每股收益”将成为商业媒体的头条新闻,但这些只是会计概念。对于股东来说,最重要的是真实而坚定的现金,无论现金是以股息的形式分配给股东还是再投资于公司的运营,从而推高了公司的股价。在年度报告中打开现金流量表,看看公司的“经营现金流”是正数还是负数,现金流是增加还是减少。寻找净利润(在损益表中显示)增加而现金流减少的迹象。如果是这样,这可能是公司使用“创造性”会计方法夸大账面利润的迹象,这对股东没有帮助。安然就是一个例子。

2销售是真实的吗?

说到现金,每个人都要明白的一点是,根据会计规定,公司可以在现金实际到达之前很久就将一定数量的现金计入销售收入(在最坏的情况下,现金永远不会到达)。这可能会极大地影响您打算购买的股票的当前价格。你怎么知道公司里是否有这样的事情?这通常可以在公司提交的收益报告中清楚地看到。以技术公司RSA安全为例。在2001年第一季度财务报告的一份说明中,该公司透露,它已改用更激进的(但也是合法的)会计方法,并在将软件发送给分销商的同时将软件纳入销售收入——为什么它必须等到最终用户实际购买产品后才进入账户?股票配资https://www.uusjw.com/

有时候,这种操纵收入的警告信号是隐藏的。例如,我们应该对销售收入增长速度比竞争对手快得多的公司更加警惕。“如果你看不到公司销售增长的具体原因,例如,如果公司有一种产品卖得很好,那么你需要更加谨慎,”权威《分析师会计观察》(分析师会计观察)的出版商、法院会计杰克·西切尔(Jack Sichel)说。此外,当心那些实现销售增长的唯一途径是兼并其他公司的公司。如果一家公司平均每年收购几家公司,动机可能是管理层希望满足华尔街的短期预期。从长远来看,整合几家独立公司可能会造成混乱并付出沉重代价。

与竞争对手相比,这家公司怎么样?

在购买一家公司的股票之前,了解它是如何增强竞争力的非常重要。最简单的开始是分析公司的销售数据。基金联合经理罗恩·穆伦坎普(Ron Muhlenkamp)表示,“了解一家公司是否优于竞争对手的最佳线索是查看该公司的年收入。”在过去的10年里,以他的名字命名的基金一直超过S&P 500指数。如果该公司处于高增长行业(如电子游戏),与竞争对手相比,其销售增长如何?如果该公司处于一个成熟的行业(如零售业),在过去几年里销售额是持平还是上升?特别注意新竞争者的销售业绩,尤其是那些已经停止增长的行业。穆伦坎普说,“沃尔玛进入零售业让该行业的所有人都感到沮丧。过去,人们认为克罗格和塞弗韦足够便宜,但没有沃尔玛与之竞争。”

在将公司与其竞争对手进行比较时,不要忘记比较成本。以汽车制造商通用汽车和福特为例。他们都承担着退休人员的养老金和医疗保险的沉重负担。这些费用使他们在与丰田和本田等外国竞争对手竞争时处于非常不利的地位。

4经济环境如何影响公司?

大约股票具有很强的周期性——换句话说,公司的业绩在很大程度上取决于整体经济形势。周期性波动股票有时看起来既便宜又好,但事实上并非如此。例如,在经济低迷时期,股票的价格可能会变得非常便宜。然而,造成这种情况的原因有很多:经济低迷,许多公司减少广告支出,报纸和杂志的页数变少,所以纸公司的销售额下降。当然,当经济走出低谷时,事情会朝着另一个方向发展。

投资者应该密切关注利率趋势,因为利率的变化将对许多行业产生巨大影响。例如,过去两年,利率大幅下降,导致住房再融资和消费者支出大幅增加。这对住宅建筑商、电器制造商、零售商和其他行业非常有利。然而,利率不太可能继续下降,大多数经济学家也预计2004年的年利率会上升。因此,受益于降息的公司的增长可能会大幅放缓。

购买股票之前要考虑的最重要因素之一可能是公司行业的价格竞争程度。价格战可能会给消费者带来很大好处,但它会迅速降低公司的利润。咨询公司麦肯锡(McKinsey)对《财富》1000家最大公司的分析表明,对于一家公司来说,每下降.5%的产品销售价格,销售量必须增加18%,这样公司才能保持其原有利润。麦肯锡合伙人兼定价专家克雷格·扎瓦达(Craig Zawada)警告说,“大多数行业的销售额不可能增加这么多”。在大多数情况下,发起价格战的公司必须比竞争对手拥有更强的成本优势,才能确保盈利。看看持续给麦当劳和汉堡王带来利润灾难的所谓“汉堡战争”。哪些因素可能会在未来几年损害甚至摧毁公司?股票配资https://www.uusjw.com/

在投资一家公司之前,你必须考虑公司未来可能遇到的最糟糕的情况。例如,如果一家公司的大部分销售额来自某个客户,那么如果该公司失去了这个客户,销售额可能会大大减少。看看该公司的首次公开招股说明书(如果该公司刚刚上市)或该公司提交给美国证券及期货事务监察委员会(SEC)的最新10-K年度报告,你就可以了解这些风险(你可以在美国证券及期货事务监察委员会网站www.freeedgar.com下载这些文件)。看看1999年底上市的光纤制造商西卡莫尔网络公司。任何读过公司招股说明书的人都会发现公司只有一个客户,威廉姆斯通信公司。两年半后,威廉姆斯通信公司破产了。现在,Sycamore(该公司后来发现了一些其他客户)的股价比2000年的高点下跌了97%。

有些公司天生就比其他公司风险更大。看看那些无利可图的生物技术公司,在他们的神奇药物没有通过美国食品和药物管理局的批准后,他们的股票从天而降。这也让我们意识到另一个重要点:如果一家公司的业绩在很大程度上取决于某人的行为和声誉,那么你应该保持警惕:股票的风险自然比股票高几个级别。事实上,玛莎斯图尔特生活全媒体公司的股价在2002年6月被起诉后下跌了近一半。

6管理层隐瞒了费用吗?

纵观公司历史,支出的核销和重组通常是不可避免的。然而,如果一家公司有年复一年计算“一次性”费用的习惯,人们应该保持警惕:这实际上让投资者无法确切知道公司的利润是多少。例如,零售商凯马特在2002年关闭前一直将所有费用作为一次性费用进行计算,包括关闭经营不善的商店、消除过时库存和“重新定位”互联网业务的费用。纽约投资管理公司新阿姆斯特丹合伙人公司的首席投资官米歇尔·克莱曼(Michelle Clayman)研究了出现系列分支机构。她说,“这太典型了。他们一直在考虑所有这些因素,而竞争对手却没有。”

kleiman建议,如果你发现一家公司过去五年的损益表中至少有三年的出现一次性支出,那么你应该对此股票更加警惕。事实上,她的研究发现,在70%的情况下,这类公司的股票业绩总是弱于标准普尔500指数的业绩。在财务报表后的附注中查看对一次性支出的解释;有时,这些支出来自实际上对公司有利的措施,如通过以较低利率再融资提前偿还债务。但总的来说,对于那些对投资感兴趣的人来说,这种支出是个坏消息。

7公司是否尽其所能?

即使公司目前的利润看起来不错,如果公司积累了大量的长期债务,这个好时机不会持续太久。在购买股票之前,你需要看看公司的资产负债表上有多少债务——太多的债务是非常危险的,因为销售下降或利率上升可能会危及公司偿还债务利息的能力。此外,高负债率大大降低了企业的利润率。金融警报基金的创始人鲍勃·奥尔斯坦(Bob Olstein)说,“如果你负债累累,你不仅要走正确的路,还要知道什么时候走正确的路,否则你会死。”此外,债权人有优先获得赔偿的权利:公司必须首先偿还债务利息,但没有义务向股东分配股息。要判断一家公司是否负债过多,可以将长期债务除以总资本(债务加上股东股本——两者都可以在资产负债表上找到)。如果结果超过50%,公司的负债很可能超过其偿付能力。股票配资https://www.uusjw.com/

但拖累公司的不仅仅是债务。期权——普通意义上的高管薪酬之外的额外金额——对股东来说是非常昂贵的支付。在公司年度报告的附注中,必须披露公司期权年后的收益。我们必须看看这张纸条:期权可以在瞬间将公布的利润转化为亏损,就像2002年,如果苹果电脑、应用材料和查尔斯·施瓦布都计入期权的成本,利润的结果将完全不同。

谁负责大局?

对于一般的局外人来说,评估公司管理团队的质量通常并不容易。然而,专家认为,投资者在购买股票之前仍应考虑一些传统指标。保诚金融的银行分析师迈克·梅奥(Mike Mayo)建议投资者可以阅读首席执行官多年来在年报中发给股东的信件。看看公司管理层是否一贯传达相同的信息,频繁改变策略,或者将公司糟糕的管理归咎于外部因素。如果是后者,请避免使用股票。

哈佛商学院首席执行官兼组织行为学助理教授唐纳德·苏尔(Donald Sull)认为,即使公司总部能够解释管理团队的优先事项,但“如果我看到公司总部是一座巨大而崭新的建筑,我会卖掉这个股票。钱浪费得太多了。”萨尔警告说,投资者应该避开那些用建筑设计奖、大厅瀑布或屋顶直升机停机坪装饰新总部大楼的公司。尽管这个警告听起来有点滑稽,萨尔坚持说他是认真的:“管理层说,‘我们赢了,现在我们应该竖立一座纪念碑来庆祝。但是他们没有想到,‘我们赢了,但是等一下:这可能不能保证我们将来会赢’。“

9公司的真正价值是什么?

如果你购买时股价太高,即使你从世界上最好的公司购买股票,也将成为最糟糕的投资。同样,如果你以低价购买股票,即使公司的基本面平平,你也可能成为投资组合中的明星。但正如巴菲特在他的《2001年投资指南》中指出的,投资者经常购买便宜的东西,但他们不会像这样购买股票。事实上,投资者总是更愿意等到股票价格上涨后再购买。

不要掉进这个陷阱。如果你想买的股票最近很大,并且在一年内达到新高,找出它背后的原因:这个股票很受欢迎,不能成为你购买的理由。华盛顿州立大学金融研究教授约翰·诺夫辛格(John Nofsinger)表示,“散户投资者总是愿意随大流”。他是《财富》(投资疯狂:心理学如何影响你的投资)的作者。他写道:“然而,如果你计划购买股票,因为其他人都在购买,那么你将是最后一个购买它的人?你不想在别人之前买吗?“

因此,股票的市盈率(股票除以每股收益)仍然是衡量公司价值的最佳和最快的方法。一般规则是,大多数增值投资组合经理不会接触市场利润超过30倍的公司,即使该公司处于增长行业(为什么?如果投资者想从投资这些公司中获利,公司的回报必须比总市值高50%)。记住,如果你用明年或下一年的收益预测来计算市盈率,那么你是在猜测,而不是在计算。下一个关键步骤是查看现金流量表,看看该操作是否带来正现金流(最好是增加现金流)。如果一家公司的现金流一直是负数,那么其股价的上涨主要是每个人的一厢情愿,而不是经济真相。股票配资https://www.uusjw.com/

10我真的需要这个股票吗?

在美国,交易出版的交易中大约有15,000,股票,所以没有股票是你必须投资的。但通常我们愿意认为,如果我们不购买世界通讯或电子邮箱股票,www.uusjw.com将错过一个发财的好机会。诺夫辛格说,“在大多数情况下,我们根据道听途说进行投资,这通常不会有好结果”。所以在这里,你必须向自己保证,在回答完第一到第九个问题之前,你不会购买股票。如果你在配资www.uusjw.com的基础上投资,无论市场是浮动还是下跌,你都将牢牢持有股票。你也会知道你投资的是长期经济利益,而不是赌博,这将让你感到更欣慰。

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